O ambiente macroeconômico doméstico e o externo melhoraram significativamente em 2003 em comparação ao ano anterior. No Brasil, o primeiro ano de novo governo, sob a liderança do presidente Luiz Inácio Lula da Silva, contou com a valorização do Real em cerca de 18% e uma performance excepcional no mercado de ações brasileiro. O Ibovespa teve uma variação positiva de 97% em 2003, versus a performance negativa de -17% em 2002. O setor de bancos também se beneficiou do aquecimento de ânimo dos investidores e de perspectivas positivas. Nesse cenário, as ações do Unibanco apresentaram crescimento de 90% para as preferenciais (UBBR4), 81% para as Units (UBBR11) e 128% para as GDS (UBB) negociadas no mercado norte-americano (versus variação positiva de 25% no índice Dow Jones).